揭开矿机厂商大赚的秘密

终于，来自香港的消息传来，全球第二大矿机制造商嘉楠耘智已正式提交香港IPO申请，拟筹资10亿美元。

这家矿机厂商的上市之路颇为曲折：一是通过A股上市公司陆一通尝试收购，“借壳”登陆中国A股市场，但一无所获；去年申请新三板挂牌，遇到交易所3次询盘，最终放弃了挂牌计划。

上市路上的诸多艰辛，对迦南来说还不错。

矿机厂商“迦南云智”的上市之路颇为曲折

加密货币市场经历了去年下半年。矿机厂商的爆发式发展，也迎来了利润最好的黄金时期。此时通过资本市场融资是获得高估值的理想节点。据嘉楠耘智此前公布的消息，公司2017年净利润突破3亿元人民币，较2015年的224万利润增长100多倍。嘉楠耘智于2013年4月在北京成立，是制造商阿瓦隆矿机。截至目前，公司已售出近16万台Avalon系列矿机，占全球加密货币算力市场的22%。

Canaan 4 月发布的 Avalon 比特币矿机 A841

但是，与全球最大的矿机制造商比特大陆相比，迦南云智只能算是一个小人物。

ChainNews 此前援引华尔街投资银行 Bernstein 的估计并报道称，比特大陆去年的总收入预计将达到 50 亿至 60 亿美元，仅营业利润就可以达到 30 亿至 40 亿美元。美元。尽管比特大陆一直否认这一估计，但伯恩斯坦负责半导体行业研究的分析师马克·李告诉链闻，他对比特大陆的收入和利润的估计相当可靠，并认为这是“一个非常保守的估计。”因为他已经一直追踪亚洲尤其是台湾半导体产业的发展，“从硅片出货量、比特大陆购买硅片等信息，很容易推算出其ASIC矿机的出货量。”

采矿是一项有利可图的业务。但矿工业务的秘密不仅仅是开发 ASIC 芯片。矿工生产者如何赚钱？

链报之前的报道已经提到：矿机厂商似乎在做印钞机的生意。从逻辑上讲别人用比特币矿机怎么赚钱的，似乎偷偷印钞票就够了。他们为什么要印钞票？把机器卖给别人？因为他们希望获得更大的利润，他们知道如何利用矿工对未来收益的预期来调整矿机价格以实现更高的利润，同时对冲自身的风险。矿机厂商的秘诀在于“他们会根据加密货币的价格来调整矿机的价格，在保证能够获得高额利润的同时，不会拿走所有的利润。在变数之中，我们需要巧妙破解余额，重新找到余额，为购买矿机的矿工预留一些利润，让他们愿意投资，让矿工继续投资矿场，购买矿机，从中获得更高的回报。”

近日，基于区块链的云存储平台项目Sia的联合创始人David Vorick写了一篇专文，进一步揭开挖矿行业的现状和一些秘密，其中包括对矿机秘密的专题研究厂商赚钱，这与链闻此前报道的结论一致。

David Vorick 写这篇文章的背景是：大约一年前，Vorick 和 Sia 团队的一些成员创立了 Obelisk，专门生产加密货币 ASIC 矿机。创立 Obelisk 的旅程让他和他的团队对矿机和挖矿行业有了透彻的了解，他们了解了挖矿领域，涵盖了 GPU、ASIC、FPGA、ASIC 电阻、矿场、电力。 David Vorick 认为，整个加密货币世界对挖矿的看法非常粗略，如果你想了解挖矿，最好自己动手，将新的矿机推向市场。

Obelisk为加密货币Decred和SiaCoin开发的ASIC矿机外观精美

David Vorick 的文章于 5 月 13 日发表，立即在英语世界引起巨大反响。

结合迦南云智申请香港上市的契机，吸引更多人关注矿机业务，链闻特翻译本文“矿机厂商如何赚大钱”一章，让读者了解更多 了解这个“印钞机生意”背后的秘密。

以下摘自 David Vorick 的文章“加密货币挖矿现状”：

作者：Sia 联合创始人 David Vorick

编译：詹娟

关于秘密 ASIC 矿工的谣言和事实

几个月前，有传言称有人秘密开发了一款专门用于挖掘门罗币的 ASIC 矿机。几位消息人士告诉我，他们自 2017 年初以来一直在使用这些秘密 ASIC 进行挖矿，并且他们的秘密挖矿活动已经进行了将近一整年才被曝光。这些秘密 ASIC 的投资回报率是巨大的，让采矿集团有足够的资金来再次尝试挖掘其他抗 ASIC 的加密货币。

据估计，门罗币的秘密 ASIC 矿工在被发现前的近一年内已经获得了超过 50% 的计算能力，而在此期间没有人注意到。在此期间，大量新发行的门罗币集中在一小部分人手中，他们可以随时发起 51% 的攻击。<​​/p>

门罗币的硬分叉似乎成功地撼动了 ASIC 挖矿。我觉得这些 ASIC 矿工的设计者并没有打算为他们的矿机增加灵活性，但现在 Monero 宣布将每年调整两次 PoW，可能会有另一轮更灵活的秘密 ASIC。对于门罗币来说，出块奖励确实很高，所以即使你估计你的 ASIC 矿工只有 30% 的机会在 PoW 硬分叉中幸存下来，但追求一个能抵抗硬分叉的 ASIC 还是太过分了。值得。

我认为很有可能会出现围绕门罗币构建的新一波秘密 ASIC 矿工，它们会更加低调和灵活，试图每 6 个月硬分叉一次就能跟上门罗币的步伐。

此外，市场上有许多关于其他秘密 ASIC 矿工的传言。那些拥有秘密 ASIC 矿机的人通常对此没有什么好说的，但是到 2018 年 3 月，我们已经听到了支持 equihash 和 ethash 的秘密 ASIC 矿机的消息，此外还有一些机器针对许多较小的加密货币以前没有用 ASIC 开采的。

我们认为，在比特大陆 Z9 发布之前，有三个不同的团体使用不同的 ASIC 矿工在 Zcash 上积极挖矿。

我们听说一些矿场愿意支付数百万美元来获得开采特定加密货币的专有权。即使是排名较低的加密货币也有可能为专门拥有秘密 ASIC 矿工的矿业集团带来数百万美元的利润。结果，围绕秘密采矿建立了地下工业。高度保密意味着人们孤立地运作，主要基于谣言和以前的联系。但尽管如此，这是一个利润丰厚的行业，即使发生像绿币硬分叉这样的事情，秘密矿工成功的回报也远大于他们所遭受的打击。

我可以保证的一件事：在过去一年中，对于每一种区块奖励超过 2000 万美元的 PoW 加密货币，至少有一组秘密的 ASIC 矿工已经如火如荼，或者秘密的 ASIC 矿工将在一个几个月。检测这一点的最简单方法是查看 GPU 回报，但是随着 ASIC 继续渗透到市场上的每一种加密货币中，不再有单一的加密货币仅限于 GPU 挖掘作为参考基准——它将不再是一个可靠的指标，至少你得到的参考值还不足以覆盖所有大型GPU矿场。

如今，加密货币的市值越来越大，制造和抵御 ASIC 的游戏已经发展成为一场极其复杂的赌博。即使是小硬币也可能价值数千万美元，这足以证明高风险生产是合理的。

揭秘矿机厂商赚钱的秘诀

向公众出售 ASIC 矿机的制造商（例如比特大陆）通常不像保护 ASIC 那样容易受到消费者的攻击。硬分叉之类的影响。

我的 Sia 平台估计，将 A3 推向市场将花费比特大陆不到 1000 万美元。在发布 A3 产品的 8 分钟内，比特大陆收到了超过 2000 万美元的硬件订单，它们的设计和制造成本为 1000 万美元。

比特大陆推出的A3矿机适用于Blake2b算法币

没有矿机给客户在回报之前，比特大陆不仅收回了所有的初始投资，而且还有一大笔余额。

在这种情况下，硬分叉不会伤害比特大陆。比特大陆获利了，开发商对此无能为力。比特大陆是在门罗宣布硬分叉后才公布新矿工的消息，而在此之前，他们似乎已经向客户出售了大量过时的硬件，以弥补成本投资并带来巨额利润。

采矿的规模有利于制造商。他们控制硬件生产和供应，比任何人都更了解这个行业。矿工的盈利能力很大程度上取决于制造商在不向外界披露信息的情况下控制核心变量的能力。链闻已经报道了这一点，我们也讨论了比特大陆的盈利能力。

例如，Long Mining 的 Decred 钻机，我们看到他们“售罄”了价值 10,000 美元的未公开数量的钻机。从那时起，许多人观察到超过 50% 的采矿奖励流向了一个地址，该地址与 Ha Long 有联系，这意味着他们将大部分哈希算力和利润留给自己。

我们对采矿设备的调查表明：制造一台设备的总成本不到 1,000 美元，这意味着任何花费 10,000 美元的人都在向制造商支付巨额费用。利润，让他们有能力为自己再制造 9 台矿机。另外，买家不知道矿机卖出了多少台矿机，也不知道矿机被收购后挖矿难度如何变化。制造商确切地知道买家是否会得到退货，但买家不知道。买家只能完全信任制造商。

如果挖掘像 Sia 这样的加密货币每月获得 1000 万美元的整体奖励，而一批非过时的矿工预计总共会花费 1.2 亿美元，那么，你会预测矿工会高达1200万美元。但是，制造商还有其他方法可以制造更多。

以比特大陆的 A3 为例，该厂商在不到 10 天的时间内迅速向公众销售并交付了一小批矿机。不久，视频开始在 YouTube 上流传，上传者声称购买矿机后每天合法赚取 800 美元。这让人们爱上了A3，也为比特大陆成功销售第二批矿机奠定了基础。

虽然我们不知道比特大陆卖出了多少套 A3，但我们怀疑他们在第二次销售中获得的利润比使用 A3 挖矿的潜在区块奖励要高。也就是说，比特大陆卖出了超过 1 亿美元的矿机，因为他们知道区块奖励不足以让他们的客户赚钱，即使电力是免费的。

这不是他们第一次在出售 Dash 矿机时做类似的事情。我们将此称为“溢出”，这是制造商和客户之间存在的危险不对称的又一个例子。

说到底，加密货币矿工正在出售印钞机。一个资金充裕的实体试图实现利润最大化，所以他们出售印钞机只是因为他们相信这样做会比自己印钞票赚更多的钱。

买方必须了解制造商为什么要出售这些钻机而不是保留它们供自己使用。

制造商出售印刷机而不是保留它是有意义的。第一个原因是资金：制造是一个昂贵的过程，需要很长的交货时间。如果制造商没有足够的资金来生产自己的产品，则必须将产品出售并使用销售收入进行再生产。简而言之，制造商以今天的收入出售未来收入是金融界的一种常见做法。

另一个原因是运行矿工的电费。

如果制造商只能获得一定量的电，同时别人有更便宜的电或更好的数据中心，那么他们愿意支付比制造商定价更高的价格购买矿机。但是，大多数制造商都可以争取负担得起的电力合同，因此除非您可以获得一些免费电力，或者以非常高科技的水平运营，否则您无法比制造商做得更好。

最后，制造商可能还有其他原因想要快速赚钱别人用比特币矿机怎么赚钱的，而不是对硬件本身进行长期投资。

但是，在加密货币挖矿的过程中，情况可能并非如此，赚钱并不是那么容易，因为矿机的运行周期往往不到两年，对于企业来说，等待一个健康的回报时间是不长。