央行将比特币作为另类投资的基调意味着什么？

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另类投资研究院认为，在各国加强数字货币监管的背景下，央行副行长李波透露的信号表明，央行不会封杀比特币，但对于第一个时间将比特币等加密资产视为另类投资工具的积极方面。 比特币的另类投资价值属性得到了央行的认可，强调合规监管。 这对于国内机构投资者和高净值个人未来配置比特币等加密另类资产都具有重要意义。

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十年来，比特币神奇的存在让人又爱又恨。 对比特币的评价往往处于两个极端，要么大爱，要么大恨。

爱的人把比特币比作黄金，甚至远超黄金的价值； 讨厌的人把比特币当成人类历史上最大的金融骗局，一文不值。

可以说，人们对比特币的评价往往处于两个极端，争议巨大，很少处于中间。

在现实世界中，过去十几年，比特币的高波动性和高投机性，让一些人暴富，另一些人破产。

如此备受争议的数字货币是否具备资产配置的价值和属性？

01

比特币又在坐过山车

在比特币创出 64869 美元的新高几天后，比特币上周日断崖式暴跌，一度下跌 15% 至 52000 美元。 24 小时内，比特币暴跌 9000 多美元，超过 400 亿资金被清算。

4月19日，比特币开始反弹，目前比特币已经反弹至5.6万美元附近。 24小时内从下跌15%到上涨8%，暴涨4000多美元。

从以往的历史来看，这种暴涨暴跌只是比特币市场的普遍现象，但依然让人心有余悸。

比特币价格走势图来源：比特币资讯网

02

监管收紧引发市场担忧

在全球范围内，世界各国政府已经开始收紧对比特币的监管。

早在 1 月份，欧洲中央银行 (ECB) 行长克里斯蒂娜·拉加德 (Christine Lagarde) 就警告说，比特币会助长犯罪活动。

4月16日，白宫新闻秘书Jen Psaki在新闻发布会上表示，拜登同意美国财长耶伦关于监管数字货币的观点，引发市场对数字货币监管的担忧。 美国财长耶伦曾公开表示，比特币具有很强的投机性，投资者需谨慎。

韩国国有银行友利银行宣布，为防范可疑海外汇款交易，将银联在线实时汇款服务限额暂定为每月10000美元、每天10000美元和从 4 月 19 日起每年 50,000 美元。将保持不变。 韩联社称，此举是为了防止比特币套利交易。

4月17日，多家媒体报道称，土耳其中央银行当天发表声明称，明确禁止将比特币等虚拟货币用作商品和服务的支付方式。 央行还禁止电子货币机构充当向虚拟货币平台转账的中介。

4月18日，印度政府对虚拟货币的监管政策也再次传出。 多家媒体称，印度政府将禁止虚拟货币，并对在该国交易甚至持有此类资产的人处以罚款。 行为被定义为犯罪行为。

可见，加强对虚拟货币的监管是当今世界的主要趋势之一。 比特币虽然诞生已久，但远未普及，但以比特币为首的数字货币已经成为投资机构和投资者的投机工具，这也是政府对数字货币足够警惕的原因。

03

中央银行为比特币定下基调：作为另类投资

4月18日晚，博鳌亚洲论坛副理事长、中国人民银行原行长周小川表示，要区分数字货币和数字资产。 对于比特币等数字资产，现在不必下定论，而是“提醒，慎重”。

央行副行长李波也在博鳌论坛上表示，正在研究比特币和稳定币的监管规则。

央行副行长李波指出：比特币和稳定币都是加密资产。 加密资产是一种投资选择。 它本身不是一种货币，而是一种另类的投资产品。 加密资产未来可能扮演的主要角色是作为投资工具或另类投资。

李波表示，包括中国在内的很多国家也在研究什么样的监管环境应该与这样的投资工具相匹配。 李波认为，要确保此类资产的炒作不会造成严重的金融风险。 在研究和了解需要什么样的监管规则之前，目前的措施和做法将继续保持。

李波认为，未来任何一种稳定币要想成为广泛使用的支付工具，都必须受到严格的监管，就像银行或准银行类金融机构一样。

另类投资研究院认为，在各国虚拟货币走强的背景下，央行副行长李波发出央行不会封杀比特币的信号一个比特币是多少，但首次承认加密货币比特币等资产作为另类投资工具的积极意义； 比特币的另类投资价值属性得到央行认可，合规监管受到重视。 这对于国内机构投资者和高净值个人未来配置比特币等加密另类资产都具有重要意义。

这也意味着，央行合格监管规则出台后，比特币将像中国传统的另类资产，包括VC/PE基金、房地产、基础设施、夹层基金、实用资产等，成为合法投资机构和投资者。 配置的资产类别。 而且，传统另类资产普遍流动性较差，而比特币具有高流动性的天然属性，也将为投资机构配置其他传统另类资产提供助力。 整个另类投资行业的生态将焕然一新。

04

资本投资者配置数字资产方兴未艾

根据 Fidelity Investments 2020 年的一项调查，大约三分之一的大型机构投资者拥有比特币等数字资产。 值得一提的是，比特币依然是投资者的首选，超过四分之一的受访者持有比特币，而持有以太坊的占比为11%。

该调查针对美国 (393) 和欧洲 (381) 的 774 家机构投资者，包括金融咨询公司、家族投资机构、养老基金、加密货币和传统对冲基金、高净值投资者和捐赠基金。 该基金会旨在了解机构对数字资产的兴趣、采用它们的意愿以及目前投资数字资产的主要障碍。

2019年，美国机构投资者购买数字资产的比例为22%，现在已经上升到27%，其中超过60%是直接购买数字资产。 随着提供现金和实物结算期货合约的加密货币交易本地和现有服务提供商的数量持续增长，22% 的美国受访者通过期货产品接触数字资产，显着高于 20199% 的比例数字。

展望未来五年，91% 的受访者认为，至少应将投资组合中 0.5% 的投资敞口分配给数字资产。

近 80% 的机构投资者认为数字资产具有吸引力主要有三个原因，包括：与其他资产类别不相关（36%）、技术创新（34%）和巨大的上升潜力（33%）。 2020 年认为数字资产具有投资吸引力的美国投资者比例增加了 6 个百分点，达到 74%。

尽管投资数字资产的机构数量呈上升趋势，但大规模投资数字资产仍存在一些障碍。 主要因素包括：

1、价格波动（53%）；

2. 对市场操纵的担忧（47%）；

3. 缺乏衡量适当价值的理由 (45%)。

调查结果证实了 Fidelity Digital Assets 对加密货币市场趋势的判断，即人们对加密货币作为一种新的可投资资产类别的兴趣和接受度越来越高。 投资加密资产的客户类型也在发生变化，范围从加密原生基金公司扩大到养老基金等各类投资机构。

许多机构投资者正在配置包括比特币在内的加密货币数字资产。 Brevan Howard 资产管理公司上周成为最新一家投资数字资产的基金经理。 而摩根士丹利（Morgan Stanley）和高盛（Goldman Sachs）计划为客户提供加密货币投资渠道，进一步表明了投资者对加密货币的兴趣。

4月19日，金沙江创投管理合伙人朱啸虎在社交平台上发文称，可以将自己的一小部分资产买进比特币，也算是一种资产配置。

他表示，现在数字货币真正的应用场景已经开始启动，在DeFi（Decentralized Finance，去中心化金融）等基于以太坊的借贷已经启动之后，相信数字货币还是可以期待的，我们可以进一步观察能否成为主流应用场景。

朱啸虎还强调，要形成共识需要很长时间，难度很大，所以比特币长期以来一直被主流金融机构忽视。

“目前，大部分金融机构和银行还无法购买比特币，只能借钱给像Microstrategy这样的公司尝试参与比特币投资一个比特币是多少，进一步形成共识还需要时间。”

”朱啸虎认为，一些激进的科技公司已经开始购买比特币，能否普及到更多的公司还需要时间来检验。

05

流动性

去年和今年是全球货币增发空前的年份，大量货币流入市场，令投资者普遍担心通货膨胀。 同时，疫情的影响增加了当前全球对安全资产的需求，而传统资产所能提供的安全性正在减弱。

在这样的货币背景下，比特币作为一种新兴的替代资产，在抵御经济衰退和流动性泛滥方面发挥了重要作用。 去年以来，比特币涨价领涨各类资产，比特币价格也屡创新高。

比特币价格走势图来源：比特币资讯网

然而，基于比特币的数字货币面临的一大潜在风险是，如果美联储货币政策收缩，如果流动性恢复，那么全球资产将面临挤泡沫阶段。 比特币价格创历史新高的最重要推动力是宽松的流动性。 一旦货币流动性转向，比特币也将面临极大考验。

现阶段，比特币市场具有明显的高投机和泡沫特征。 对于普通投资者而言，如果不以长期资产配置理念参与投资，而是通过杠杆交易投机参与比特币投资，风险巨大，需要保持高度警惕和克制。

但从另类资产配置来看，以比特币为首的加密数字资产才刚刚起步，方兴未艾，发展潜力巨大。 在相关监管政策明确后，投资者参与数字资产配置为时不晚。